市场竞争激烈叠加降库存，康泰生物上半年业绩大幅下滑

受市场竞争和降库存等因素影响，康泰生物（300601.SZ）H1营收和净利双降。

其中，营收占比最大的非免疫规划疫苗产品销售收入同比减少超三成。另一方面，康泰生物应收账款继续攀升，现金流大幅减少。

今日晚间，康泰生物披露半年报，公司H1实现营业收入12.02亿元，同比下降30.54%；归属于上市公司股东的净利润1.65亿元，同比下降67.61%。

康泰生物表示，公司营收出现下滑是受到市场竞争和降库存等因素影响，此外，叠加股权激励摊销费用、固定资产折旧费用增加等因素，导致净利润同比减少。

分季度来看，Q1公司实现营收4.52亿元，同比减少39.65%，归母净利润5406.59万元，同比下降73.69%；Q2实现营收7.50亿元，同比减少23.60%，归母净利润1.11亿元，同比下降63.51%。

分产品来看，非免疫规划疫苗是康泰生物营收占比最大的产品类别，占总营收的95.76%，毛利率达85.80%，与去年同期相比减少2.65个百分点。此外，该类产品H1实现营收11.51亿元，同比下滑33.76%；免疫规划疫苗实现营收2682.73万元，同比增加406.74%，但该类产品毛利率仅为32.49%。

从公司主要上市销售的产品获得的批签发量来看，今年4月实现上市销售的冻干人用狂犬病疫苗（人二倍体细胞）目前获得26个省、自治区、直辖市的准入资格，H1批签发量为90.49万剂，实现销售收入1.17亿元。

值得注意的是，康泰生物应收账款攀升至28.03亿元，占总资产的19.40%；同时，公司账面资金并不充裕，截至6月30日，公司现金及现金等价物余额仅为2.97亿元，同比减少了8.72亿元；经营活动产生的现金流量净额同比减少83.04%，对此，公司称是由于报告期内销售回款减少、购买原辅材料支出等增加所致。

与此同时，报告期内，康泰生物研发费用同比减少56.36%，而目前公司在研项目有近30项，包括Sabin 株脊髓灰质炎灭活疫苗（Vero细胞）、 ACYW135群脑膜炎球菌结合疫苗、甲型肝炎灭活疫苗等。