从一个行业发展的自然规律看，有起有落很正常，对于那些要落下去的企业，如何退场，也是要学习的功课。
记者 | 瞿依贤
图源 | 图虫创意
2024年2月13日，大年初四，美股生物科技公司联拓生物（NSDAQ：LIAN）宣布开始关闭业务，出售剩余管线资产，并从纳斯达克退市。
大部分关闭工作预计于2024年底完成，包括履行现有协议下的过渡服务义务以及逐步停止正在进行的临床试验。由于业务减少，联拓生物预计在一季度裁减50多名全职员工，约占现有员工的50%。彻底解散预计在2027年上半年完成。
联拓生物成立于2020年，由美国老牌生物医药投资机构Perceptive Advisors在美国孵化和创立，主要业务模式为license in（授权引进），自身研发能力相对不足。虽然有过低价买进再高价“倒卖”给大型制药企业的例子，但在资本寒冬来临后，弊端开始显现。
联拓生物成立于创新药行业“起高楼”之时。一位前两年服务过联拓生物的资深猎头告诉经济观察报，联拓生物中国区的高管大多都有外资药厂背景，有了心血管和眼科产品线之后，需要招聘市场方向的人，联拓生物也非常看重候选人是否有外资药厂背景，招聘要求较高。
现在，联拓生物即将关闭、退市，这也是行业变动的缩影。“资本寒冬来了，所有叙事就要变了，现在我们要学会理性看待’失败者’的故事，这是自然规律。”一位创新药投资人表示。
业内也有观点认为，联拓生物在还有账面现金的时候选择关闭业务，是一种比较坦荡的做法，相比破产清算，算是给股东们一个比较好的交代。
转变
背靠孵化了几十个早期产品的美国老牌生物医药投资机构，在把跨国生物制药公司的产品带入中国这一点上，联拓生物有得天独厚的优势。
2020年至2021年，联拓生物引进了多款创新产品，包括用于治疗肥厚型梗阻性心肌病的口服小分子药物Mavacamten、新型滴眼液TP-03、肿瘤突破性治疗药物infigratinib（英菲格拉替尼）、具有First in class（同类首创）潜力的新型纳米级放疗增敏剂NBTXR3等，管线涵盖心血管、眼科、肿瘤等领域。
其中，Mavacamten就是Perceptive Advisors参股公司MyoKardia公司研发的药物，2020年8月，联拓生物以4000万美元的首付款、1.48亿美元的监管和销售里程碑付款，引进了Mavacamten在中国及其他亚洲地区开发和商业化权利。
2020年11月，百时美施贵宝收购了MyoKardia公司。2023年10月，联拓生物与百时美施贵宝达成合作协议，百时美施贵宝支付3.5亿美元的一次性付款拿回Mavacamten在特定市场的开发和商业化权利，联拓生物将豁免原本需要向Myokardia支付的1.28亿美元剩余里程碑付款。
一进一出之间，联拓生物赚了近3亿美元。
跟Mavacamten的操作相似，2022年12月，联拓生物把买进来的呼吸道合胞病毒治疗候选药物sisunatovir卖给辉瑞，获得总计2000万美元的首付款，并有资格获得最高达1.35亿美元的潜在开发和商业里程碑付款等。
2023年12月，联拓生物宣布将NBTXR3在特定市场的独家权利授予强生旗下的杨森，联拓生物将获得2500万美元的一次性付款，并有资格获得500万美元的销售里程碑付款项。
做“倒爷”，联拓生物赚到了钱，但是如果没有自研能力，无法给license in的产品赋能，就只有再走license out（对外授权）这一条路。市场行情好时，当然能找到下一个买单者，市场行情不好时，局限性就会暴露。
几乎跟百时美施贵宝达成合作的同时，联拓生物董事会启动了对公司的全面战略评估，包括对未来众多选择的全面考虑。
2023年12月初，联拓生物拒绝Concentra Biosciences提出的非邀约且不具约束力的收购，后者提议以每股4.30美元的现金交易收购联拓生物，基于交割时至少有5.15亿美元的现金和现金等价物的情况（扣除任何剩余负债和交割成本）。联拓生物董事会认为“低估了公司的价值”。
就在拒绝收购提议的两周之内，联拓生物首席执行官王轶喆、首席财务官Yi Larson相继离职。
对关门的决定，联拓生物创始人兼执行董事长Konstantin Poukalov表示，随着其公司将重点从Mavacamten商业化上转移以及将NBTXR3的权利许可给杨森，董事会一致决定逐步结束业务是在当前市场实现股东价值最大化的方式。
在一位创新药企高管看来，联拓生物的关门主要还是大股东的决定，这种关门方式从行业来看仍是个案，但资本寒冬尚未过去，以各种形式关门的企业会越来越多。
2024年1月，天眼查显示，博际生物医药科技（杭州）有限公司进入破产程序。在博际生物的申请下，杭州市余杭区人民法院已受理其破产清算案件，并定于2024年3月6日召开第一次债权人会议。
更多企业的裁员、关闭研发生产基地、出售剩余管线价值的消息也在业内传开。
从一个行业发展的自然规律看，有起有落很正常，对于那些要落下去的企业，如何退场，也是要学习的功课。
